公司通过竞拍取得北京国泰节水发展股份有限公司19%的股权,竞拍成交价1951万元人民币。竞拍之后,公司成为国泰节水第二大股东。
   
资源协同,加速拓展京津冀区域市场。
   
北京国泰节水发展股份有限公司系水利部综合开发管理中心下属的北京国泰新华实业有限公司、中国水务投资有限公司与京津冀三家水务投资主体等核心股东联合其他节水技术企业于2015年在北京组建成立,其主要大股东均为国有企业。股东背景实力雄厚,通过与国泰节水的合作,一方面可以协助国泰节水拓展业务领域,使其在产品设计、工程施工特别是农业节水、污水治理等领域的业务拓展得到快速扩张;另一方面,公司可以充分借助国泰节水核心股东的融资能力、以及其在京津冀地区的影响力,加大京津冀业务的开拓。
   
政策带来高效节水农业龙头发展黄金期,公司业绩有望持续高增长。
   
国家加大农业基础设施建设,高效节水农业是重中之重!“十三五”期间规划新建高效节水农田1亿亩,较“十二五”翻倍,投资总额将达到3000亿,高效节水农业将迎来快速发展期!16年国家在农田水利领域大力推行PPP模式,将大大提升行业的集中度,产业龙头迎来发展黄金期。
   
目前,公司已经签订的投资框架协议总额约220亿元,上半年已经施工的项目达到6个。公司全年新增订单至少20亿元,预计明年不低于30亿元,叠加PPP工程利润率较高,公司业绩有望持续高增长。
   
当前估值配置价值高,订单和业绩放量有望推动股价上涨。
   
预计,对应18年的利润,估值仅16倍,极具中长期配置价值。我们认为,公司这类订单驱动业绩的标的股价上涨可以分为两个阶段:第一阶段是订单加速释放带来的股价上涨;第二阶段才是业绩高增长带来的股价上涨。
   
我们认为公司订单即将进入加速释放期,并有望带动公司股价第一轮上涨。
   
给予“买入”评级:
   
我们认为,政策推动高效节水产业龙头迎来发展黄金期,公司订单和业绩均有望持续高增长,投资价值显著。预计2017-2019年,公司归母净利润分别为1.39亿元、3.39亿元和5.47亿元,增长率分别为130.51%、142.99%和61.47%,EPS分别为0.17元、0.42元和0.69元。考虑到公司广阔的产业成长空间,给予“买入”评级,目标价12元。